（原標題：重磅！個人房貸利率再迎“降息”，100萬房貸利息可省近3萬，A股、港股大漲，地產板塊走強）

時隔四個月LPR終于再度下調。

5月20日，最新公布的貸款市場報價利率(LPR)結果顯示，1年期LPR報3.7%，與上次持平；5年期以上品種報4.45%，上次為4.6%，較上次下降0.15個百分點。

這是繼今年1月20日1年期和5年期以上LPR分別下行10個和5個基點后，時隔四個月，LPR再度下行。與此前多次LPR下行所不同的是，最新的LPR下行有兩大特點：

一是在與之“掛鉤”的中期借貸便利(MLF)利率近期維持不變的情況下下調。雖然這種情況并非首次出現，但結合4月以來人民銀行在存款利率市場化改革的諸多舉措看，LPR的變動與MLF利率的強相關關系正有所松動。

二是只有5年期以上品種單獨下行。這與上述提及的存款利率改革有關，因為4月多家銀行下調的新發生存款利率主要是針對3年期定期存款利率等；同時也被看作是5年期以上品種的“補降”，此次調整后，5年期以上品種與1年期LPR的價差從90個基點的高位壓縮至75個基點。

作為銀行各類貸款利率的定價基準，5年期以上LPR的下調對減輕企業和個人還貸利息來說都是切實利好。相比于1年期LPR調整主要影響流動性貸款(主要是企業短期流動性貸款和個人短期消費貸款)，5年期LPR下調對降低全社會融資成本的覆蓋面更大，尤其是背負房貸壓力的個人來說，會直接減少每月所需償還的房貸利息(當然，何時降利息支出取決于房貸合同里規定的貸款利率重定價日)。此舉也被看作是近期穩增長政策又一重要舉措，旨在進一步降低實體經濟融資成本，改善企業和個人的現金流壓力，穩消費、穩預期，增強市場信心。

或受此影響，A股三大股指高開，滬指漲0.33%，深成指漲0.55%，創業板漲0.77%。地產股上揚，中國武夷漲近3%，保利發展漲近2%。恒生指數漲幅擴大至超2%，恒生科技指數漲3.5%。截至發稿，北向資金凈流入超50億元。

富時中國A50指數期貨漲幅擴大至2%。

LPR“降息”的推動力量來自哪兒？

5月20日的LPR報價是本年度的第二次下調。對于此次調整，市場其實早有預期，而依據主要來自于4月央行推動降低銀行負債端成本的諸多新舉措。

一方面，今年4月，央行指導利率自律機制建立了存款利率市場化調整機制，自律機制成員銀行參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率，合理調整存款利率水平。這是繼去年6月存款利率自律上限由存款基準利率乘以一定倍數形成，改為加上一定基點確定后，存款利率自律定價機制再度迎來重大調整。

另一方面，證券時報記者了解到，為鼓勵銀行積極參考新的存款利率自律定價機制及時調整自身存款利率水平，央行在宏觀審慎評估(MPA)中將此設為加分項予以激勵。

上述改革帶來了立竿見影的效果。據央行最新的貨幣政策執行報告，工農中建交郵儲等國有銀行和大部分股份制銀行均已于4月下旬下調了其1年期以上期限定期存款和大額存單利率，部分地方法人機構也相應作出下調。4月最后一周(4月25日-5月1日)，全國金融機構新發生存款加權平均利率為2.37%，較前一周下降10個基點。

光大證券首席銀行業分析師王一峰表示，存款利率自律機制在4月鼓勵銀行下調部分期限定期存款利率10個基點，旨在進一步從負債中長端為銀行減負；4-5月份，隔夜和7天利率持續脫離利率走廊中樞運行，同業存單利率較3月份峰值大幅下行超過30個基點，這些利好因素均有助于從一般存款和同業負債兩端改善銀行綜合負債成本。按照邊際成本法，可以直接驅動5月份LPR報價下行。

個人房貸利息支出再降低

此次下調5年期以上LPR最受市場關注。相比于1年期LPR調整主要影響流動性貸款(主要是企業短期流動性貸款和個人短期消費貸款)，5年期LPR下調對降低全社會融資成本的覆蓋面更大。隨著此前LPR改革的推進，目前銀行存量貸款和新發放貸款中，個人按揭貸款、企業中長期貸款等絕大多數都是使用5年期LPR作為貸款利率的定價基準。

按照央行規定，個人房貸借款人和貸款銀行可協商選擇利率重定價(通常周期最短為1年)，每次利率重定價時，定價基準調整為最近一個月相應期限的LPR。由于今年1月20日5年期以上LPR下調一次，對于房貸利率重定價日在5月20日之前的個人來說，本年度利息支出仍以上一次5年期以上LPR調整為基準；而對于利率重定價日在5月20日之后的個人來說，今年就可“享受”到最新的5年期以上LPR下調所帶來的“福利”。

據測算，按貸款金額100萬、期限30年、等額本息還款計算，5年期以上LPR下調，平均每月可再減少月供近89元，需償還的利息總額凈減少3萬多。

更為重要的是，對于即將購買首套剛需房的房貸申請人來說，近期的新政會讓利率更低。5月15日，央行、銀保監會發文，對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點。目前已有多個城市快速跟進，下調首套房貸利率至4.4%，隨著最新的5年期以上LPR下調，不排除下一步首套房利率會在4.4%的基礎上進一步下調。

專家支招穩增長增量政策

二季度時間已過半，經濟下行壓力在超預期因素沖擊下進一步加大，不少專家近期呼吁要盡快出臺穩增長增量措施，甚至有學者呼吁“應采取一些不計一切代價的政策保民生、穩經濟”。

國家金融與發展實驗室副主任、社會科學院金融研究所副所長張明在5月19日人民大學國際貨幣研究所舉辦的沙龍上表示，當前中國宏觀經濟的一個核心問題是微觀主體缺乏需求，而需求不足的背后是信心不足。需求和信心不足，光靠流動性支持是不夠的，這時候既要出臺更具擴張性的宏觀政策，也要避免繼續出臺收縮性政策。財政政策應該更加寬松，特別是中央政府應該發行特別國債來做一些重要操作。貨幣政策應該更寬松，來配合寬松財政政策的實施。較高的通脹離我們還有半年時間，人民幣匯率快速貶值的階段已經結束，因此通脹和匯率都不構成短期內繼續放松貨幣政策的掣肘因素。

中國財富管理50人論壇(CWM50)建議，財政政策應更積極有為，一方面，用好用足存量財政政策；另一方面，可考慮發行2萬億特別國債，為統籌疫情防控和經濟社會發展提供財政支持，并對特定群體發放現金補貼或“消費券”。貨幣政策適時降低政策利率，引導實體經濟融資利率進一步下行；更加注重發揮總量型貨幣政策工具的作用，推動信貸規模尤其是中長期貸款規模增長。此外，統籌財政貨幣政策協同發力，除貨幣政策降息外，財政支持也應對受沖擊較大的企業和主體融資加大支持力度，實施財政貼息、擔?；蚣哟蟛涣假J款核銷力度；擴大對小微企業普惠貸款的貼息范圍和力度，配合貨幣政策繼續降低小微企業融資成本。

在加大對小微企業貸款貼息力度方面，王一峰也認為，受疫情影響，不少小微企業生產經營面臨較大困難，經營性現金流面臨巨大壓力，貸款延期還本付息只是延期還款，但并不減輕小微企業本身的付息壓力，有些企業停工停產沒有營業收入，但照樣還需償還銀行利息。因此，建議對于經營遇到特別困難的小微企業可考慮適當的財政貼息，或者利息減免，切實減少企業的償債負擔。

此外，繼續加大基建投資對有效融資需求的牽引帶動作用仍有必要。國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富對記者表示，可考慮在醫院，倉儲物流，智能電網改造等方面適度超前加大基礎設施投資，擴大政策性金融機構的支持力度，提高可作為資本金的比重。同時，加快保障房建設，探索保障房Reits，形成有效投資，同時注入信貸資金，給房企提供一定的現金流。

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